تتضمن استراتيجية خيار الشراء المغطى امتلاك الأصل الأساسي وبيع خيار شراء على هذا الأصل. وهذا يعني أنه يجب عليك بيع 100 سهم من الأصل الأساسي بسعر التنفيذ إذا تم تنفيذ الخيار.
والهدف هو توليد دخل إضافي من القسط المستلم أثناء الاحتفاظ بالأصل الأساسي، وخاصة عند توقع زيادة أو انخفاض طفيف في سعره.
المخاطر/العوائد:
- المخاطر: محدودة لأنك تمتلك بالفعل الأصل الأساسي. يتمثل الخطر الرئيسي في فقدان المكاسب المحتملة إذا ارتفع سعر السهم بشكل كبير فوق سعر التنفيذ. تحدث الخسارة القصوى إذا انخفض سعر السهم إلى الصفر.
- العوائد: تقتصر على القسط المستلم بالإضافة إلى أي مكسب يصل إلى سعر التنفيذ. يتم الوصول إلى الحد الأقصى للربح إذا كان سعر السهم عند سعر التنفيذ أو أعلى منه عند انتهاء الصلاحية.
مثال:
أنت تمتلك 100 سهم من أسهم XYZ يتم تداولها بسعر 60$ للسهم. تبيع خيار شراء XYZ بقيمة 65$ وينتهي في غضون 45 يومًا مقابل 3.00$.
نسبة المخاطرة والمكافأة في بيع خيار الشراء وامتلاك 100 سهم أساسي مقابل امتلاك 100 سهم فقط:
- إن المكسب الأقصى النظري هو 3.00$ للسهم، أو 300$ إجمالاً للخيار المباع، إذا ظل سعر سهم XYZ أقل من 65$ عند انتهاء الصلاحية.
- إن الخسارة النظرية القصوى غير محدودة حيث يمكن أن يزيد سعر XYZ إلى رقم غير محدود. تحدث الخسارة إذا ارتفع سعر XYZ فوق 65$ عند انتهاء الصلاحية، وتم تنفيذ الخيار مقابل مركزك. في حين أنه ليس خسارة فعلية في هذه الحالة حيث ستبيع أسهم XYZ التي تملكها والتي تم وضعها كضمان، إلا أنه لو احتفظت بأسهمك لكانت قيمتها أعلى وبالتالي تعتبر خسارة.
- نقطة التعادل عند انتهاء الصلاحية هي 68.00$. يتم حسابها عن طريق إضافة القسط المستلم (3.00$) من سعر التنفيذ (65$).
إذا نظرنا إلى نسبة المخاطرة إلى المكافأة لمركز الشراء المغطى بالكامل (أي امتلاك 100 سهم وبيع عقود الشراء):
- إن الحد الأقصى للربح من خيار الشراء المغطى يعادل القسط المستلم مقابل الخيارات المباعة بالإضافة إلى الارتفاع المحتمل في السهم بين السعر الحالي وسعر التنفيذ. في هذا المثال، يكون الحد الأقصى للربح 8.00$ للسهم أو 800$ للمركز الإجمالي ويتم الوصول إليه إذا كان سعر الأصل الأساسي عند سعر التنفيذ أو أعلى
- إن الخسارة النظرية القصوى لـ XYZ تساوي السعر الحالي لأسهمك مطروحًا منه القسط المحصل. يحدث هذا إذا انخفض سعر السهم إلى 0$، وستكون الخسارة الإجمالية 5,700$، وهو إجمالي الخسارة على المركز بقيمة 6,000$ مطروحًا منه القسط المستلم بقيمة 300$ لبيع الخيارات.
- نقطة التعادل عند انتهاء الصلاحية هي 57$ ، أي ما يعادل السعر الحالي لأسهمك الطويلة مطروحًا منه القسط المحصل. لاحظ أنه إذا كان سعر التنفيذ للخيار أقل من السعر الحالي، فقد تتمكن من بيع أسهمك بخسارة إذا تم تعيينها.
كيف يمكنني إدارة مركز الشراء المغطى؟
تستفيد استراتيجية خيار الشراء المغطى عندما يرتفع سعر السهم الأساسي، ويصل في الوضع المثالي إلى سعر التنفيذ لخيار الشراء المختصر. بالإضافة إلى ذلك، إذا انخفضت التقلبات الضمنية، يفقد الخيار قيمته، على افتراض ثبات العوامل الأخرى.
على الرغم من أن الاحتفاظ بخيار الشراء المغطى حتى انتهاء صلاحيته يعد خيارًا، إلا أنه ليس الطريقة الوحيدة لإغلاق المركز. فهناك استراتيجيات متعددة لإغلاق خيار الشراء المغطى. يمكنك إما إعادة شراء خيار الشراء لإغلاق مركزك، أو تجديد مركزك، أو الاحتفاظ به حتى انتهاء صلاحيته.
ماذا أفعل إذا كان الشراء القصير الخاص بي ينتهي قريبًا؟
قبل انتهاء الصلاحية بحوالي 30-45 يومًا، تتسارع عملية تحلل الوقت، مما يتسبب في فقدان الخيار لقيمته الخارجية، وهو أمر مفيد للشراء القصير.
مع الاحتفاظ بخيار الشراء القصير، ستحتاج إلى اتخاذ قرار بشأن ما إذا كنت تريد إعادة شرائه، أو ترحيله، أو الاحتفاظ به حتى انتهاء صلاحيته. إذا كان الخيار مربحًا، ففكر في اتخاذ إجراء قبل انتهاء صلاحيته. يختار العديد من المتداولين إغلاق خيار الشراء القصير أو ترحيله خلال أسبوع انتهاء الصلاحية. وبينما قد لا تحتفظ بالقسط بالكامل، يمكنك تأمين ربح على خيار الشراء القصير وتجنب خطر استدعاء أسهمك وتخصيصها، خاصة إذا كنت ترغب في الاحتفاظ بمركزك الطويل في الأسهم.
إذا ارتفع سعر السهم فوق سعر تنفيذ الشراء
- تكتسب أسهمك وخيار الشراء القصير قيمة أكبر. ومع ذلك، كلما ارتفع سعر السهم، كلما عوض خيار الشراء القصير مكاسب أسهمك.
- للخروج من الشراء القصير قبل انتهاء صلاحيته، يمكنك الشراء لإغلاقه أو إنهائه بخسارة.
- إذا لم تفعل شيئًا، فمن المحتمل أن يتم استدعاء أسهمك بسعر التنفيذ، مع تعويض المكاسب على مركزك الطويل للأسهم عن خسارة الشراء القصير.
- إذا انخفض سعر السهم
- سيفقد خيار الشراء قيمته (نتيجة إيجابية)، لكن أسهمك الطويلة ستتكبد خسائر (نتيجة سلبية). وكلما انخفض السهم، أصبحت الشراء القصير أقل حساسية لتغيرات الأسعار. في هذه المرحلة، قد تكون قيمة الشراء القصير قليلة أو معدومة.
- يمكنك الخروج من الشراء القصير قبل انتهاء صلاحيتها عن طريق الشراء لإغلاقها أو تجديدها.
ماذا يمكن أن يحدث إذا احتفظت بالشراء المغطى عند انتهاء صلاحيته؟
إذا اخترت الاحتفاظ بالشراء المغطى حتى انتهاء صلاحيته، فقد تحدث ثلاثة سيناريوهات:
- عقد خيار خارج النقد: إذا كان سعر السهم أقل من سعر التنفيذ، فإن خيار الشراء سينتهي دون قيمة، وستحتفظ بالقسط الذي حصلت عليه عند بيع خيار الشراء.
- النقد تحت الطلب أو عقد خيار داخل النقد قليلًا: إذا كان سعر السهم عند سعر التنفيذ أو أعلى قليلاً منه، فيمكن ممارسة خيار الشراء، وسيتم استرداد أسهمك عند سعر التنفيذ. تحتفظ بالقسط وتحقق ربحًا أو خسارة على مركز السهم بناءً على سعر التنفيذ.
- عقد خيار داخل النقد كثيرًا: إذا كان سعر السهم أعلى بشكل كبير من سعر التنفيذ، فسيتم تنفيذ خيار الشراء على الأرجح، وسيتم استدعاء أسهمك بسعر التنفيذ. ستتكبد خسارة في خيار الشراء ولكنك ستربح في مركزك الطويل في الأسهم.
ماذا يجب أن أفعل إذا تم تعيين الشراء المغطى الخاص بي؟
إذا تم التعيين، فيجب عليك بيع أسهمك بسعر التنفيذ. تأكد من فهمك للعواقب المترتبة على فقدان المكاسب المحتملة.
كيف يمكنني تجنب تعيين الشراء المغطى الخاصة بي؟
إن إغلاق مركز الشراء المغطى قبل انتهاء صلاحيته قد يساعد في إدارة المخاطر وتأمين الأرباح. من خلال الشراء لإغلاق أو تجديد مركزك، فإنك تتجنب عدم اليقين بشأن عملية انتهاء الصلاحية والخسائر المحتملة إذا تحرك سعر السهم بشكل غير مرغوب.
يحدث التنازل المبكر عندما يمارس مشتري خيار الشراء الذي بعته هذا الخيار قبل انتهاء صلاحيته. وبصفتك البائع، لا يمكنك ممارسة الخيار؛ فالمشتري فقط هو من يمكنه ذلك. وفي حالة التنازل، يجب عليك بيع أسهمك بسعر تنفيذ خيار الشراء. ويحدث هذا عادةً عندما يكون سعر السهم أعلى بكثير من سعر التنفيذ، ولا توجد قيمة خارجية للخيار أو لا توجد قيمة خارجية له قبل تاريخ توزيع الأرباح.
إذا تم تعيين خيار شراء قصير لك قبل تاريخ استحقاق الأرباح مباشرةً، فسيتم بيع أسهمك ولن تحصل على الأرباح. لتجنب هذا، فكر في إعادة شراء خيار الشراء القصير الخاص بك قبل نهاية التداول في اليوم السابق لتاريخ استحقاق الأرباح.